报告作者：刘奥琳撰写日期：2009-06-08

　　风险偏好改善使资金流出货币市场回归股市(不包括指數型股票基金)：

　　随着全球金融系统逐步稳定和经济萎缩逼近底部，投资者避险情绪明显改善。这首先反映在资金流出货币市场(moneymarketbonds)，回归股市，特别是倾向于亚洲新兴市场。

　　资金连续13周流入亚洲新兴股票基金，达到近年以来最长时间。上周流入量为过去12周平均的两倍：

　　从每周平均值看，流入量增加了10个星期，从3月份的5亿美元、到4月份的10亿美元和5月上旬21亿美元。然而，资金流入在5月下旬有所减少，回到平均每周为10亿美元。然而这缓慢势头于上周改变，在5月28日与6月3日间流入量又回复至18亿美元，接近过去12周的高点，显示投资者对亚洲股市依然看好。

　　长期基金对亚洲股市的资产权重有所上升：

　　长期基金对全球新兴股市的资产权重显著提高，从08年8月的14.4%上升至上周的15.8%，大幅高于去年10月的10.7%，接近07年10月的15.6%高点。其中，新兴亚洲股票基金亦从08年8月的4.7%上升至上周的6.1%(回到07年10月的水平)。

　　资金流入跟股市表现呈明显的正相关性，推动资产价格：

　　资金持续流入新兴亚洲，有关股市的表现亦持续走高，而每次较显著的股市上升(下降)均伴随着大量资金流入(流出)。当资金流向走势量不大或方向不太明确时，股市指数亦在区间中横行。表现良好的股市也往往吸引资金持续流入，反之亦然。这种互动作用使资金流向表现出一定的惯性，亦包含对股市势头的信息。

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