报告作者：姚春雷、苏立峰撰写日期：2009-06-02

　　我国西部蕴藏着丰富的锌、铅和铜资源，约58.0%的锌、54.6%的铅和65.1%的铜储量都在西部地区。公司作为西部最大的有色金属矿业公司之一，熟悉西部的矿产资源分布和开发现状，通过对西部二十多年的长期经营和持续专注，已树立了西部有色金属行业领先地位，这使公司具有一定的区域竞争优势，有利于公司的持续稳定发展。

　　受经济危机影响，有色金属产品价格有所下降，我们假设09年电解铜的价格为35000元/吨，电解铝的价格为13000元/吨，锌锭的价格为12000元/吨，铅锭的价格为12500元/吨。我们假设08年公司计提的存货减值损失将于09年冲回，公司贸易量维持稳定，管理费用略有下降，销售费用以及财务费用均略有下降。

　　我们预测公司2009年、2010年的每股收益分别为0.15元、0.26元。考虑到股份公司经营的稳健性，以及公司未来大力发展省内外资源的潜力，我们给予公司谨慎推荐的投资评级。

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