报告作者：田慧蓝撰写日期：2009-05-30

　　4月社会消费品零售总额实际增速继续向上。

　　4月，社会消费品零售总额为9343.2亿元，同比增长14.8%，扣除物价因素，实际增长17.02%。1-4月社会消费品零售总额38741.2亿元，同比增长15.0%。。从名义增速与实际增速来看，4月名义增速与实际增速继续上行。

　　4月份价格指数与消费者信心指数继续回落。

　　4月份，全国居民消费价格总指数同比上涨-1.5%，商品零售价格指数同比上涨-1.9%。消费者信心指数继续回落，但有所收窄，消费者预期指数与上月相比有所反弹，是否触底回升需要继续跟踪。

　　5月商贸流通行业走势弱于大盘。

　　5月申万商贸流通行业涨幅为2.31%，位居正数第16位，表现弱于大盘。本月第一创业重点推介的商贸流通类股票涨幅继续领先沪深300指数。本月涨幅大的是广州友谊，涨幅为28.3%。

　　投资建议：对于整个行业而言，我们认为乐观程度较上月可以再度提升一点，重点仍然放在个股选择上。在个股方面，我们认为有四方面值得关注。第一、通胀预期下的投资机会。如武汉中百与华联综超。第二、从垃圾股中寻找投资机会。去年零售类企业亏损的有5家，净利润同比负增长的有15家。我们发现，部分企业的亏损是由于加大资产减值准备计提比例，以及一些一次性费用带来的，这类企业今年业绩与去年相比预计会有较大幅度的反弹。如西单商场、津劝业、商业城等。第三、业绩持续好于预期的，如广州友谊，1-5月销售数据均高于市场预期，09年业绩预计在0.8元以上。第四、业绩出现拐点可能性大的公司。如美克股份，从5月美国家具博览会反馈信息可以看到行业已经见底，预计2010年全面复苏。

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