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　　报告作者：戴春荣、高辉撰写日期：2009-06-03

　　收视费提价仍存阻力。目前国内大部分数字整转城市都实现了提价(24-28元/月居多)，只有北京和上海仍维持原有的收费标准(北京18元/月、上海13元/月)，远低于其他地区，理论上讲提价应在清理之中(北京、上海人均收入位居国内前列)。但由于北京不仅是我国的经济中心，也是政治中心，收视费提价面临的压力大于其他城市，而且在北京公交、地铁大幅降价的前提下，提价更是困难重重。我们认为，收视费提价是符合行业发展和用户利益的(提价有利于数字业务的开展，从而提升用户体验)，也是趋势之所在，但由于短期阻力较大，提价有一定难度。

　　维持“中性”评级但未来值得期待。目前公司09年按不免所得税和免所得税EPS为0.23元和0.31元，PE为50.6倍和37.6倍，估值已不低，我们维持“中性”评级，但看好公司中长期发展前景。未来可能的股价刺激因素，一是争取到免所得税，二是有线电视收视费不能涨价的政策出现松动，三是跨区域并购整合。

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