新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张士宝、林向涛、张永为撰写日期：2009-06-03

　　取向硅钢毛利率较高。武钢取向硅钢一季度毛利率约为46.91%，随着取向硅钢价格下降，预计4月份毛利率有所下滑，约为43.16%，这是美国和俄罗斯向中国低价销售取向硅钢造成恶性竞争加剧引起的。双反调查将扭转取向硅钢价格预期，若武钢胜诉取向硅钢价格上涨，公司取向硅钢毛利率还将提高。

　　若武钢胜诉，将可能采取加征出口关税、限制进口配额或者直接停止进口。这将对武钢取向硅钢业务形成直接利好，我们预计取向硅钢价格将有20%-30%的涨幅。

　　取向硅钢涨价30%将增加09年EPS0.11元，增加10年0.20元。09年剩下7个月预计取向硅钢产量20.417万吨，目前出厂价约19000元/吨，若涨价20%，增加09年EPS7分钱，涨价30%，增加09年业绩0.11元；10年若按全年产量36万吨算，取向硅钢涨价20%和30%分别增加EPS0.13元和0.20元。

　　武钢投资价值凸显，建议买入。由于反补贴调查尚未结束，我们暂不调整业绩预测，但国内取向硅钢市场将发生积极变化，2010年之前武钢在取向硅钢市场的垄断优势和定价权仍不会发生实质性变化，市场主导地位不会受到挑战。武钢若胜诉(大概率事件)，对武钢取向硅钢价格和销量都有较大影响，目前投资价值凸显，建议投资者买入。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。