报告作者：曾凡、郭强撰写日期：2009-06-01

　　智能电网放量尚需时日。尽管分布式电网无论是在故障检测、支持新能源发展还是在节能减排方面具有传统电网所不可比拟的优越性，但我们认为，由于目前我国电网还远未达到坚强的水平，新能源法规尚未完善，配套设施有待改进，以及前期因金融危机影响，电网公司一季度出现了较大幅度的亏损，因此目前大规模实施智能电网的条件还暂不成熟。

　　中国电缆，任重道远。我们比较了各国世界各国电缆产业的情况，我们发现，无论从收入总量来看，还是从盈利能力来看，我国电缆企业都存在较大的差距。在金融危机爆发以后，各国电缆企业的收入大都有不同程度的下降；而盈利能力则出现分化。日系企业的毛利率出现下降，欧系、韩系电缆企业的毛利率保持稳定，而国内电缆企业毛利率则稳中有升。另外，各国的电缆企业都调整了其资产结构，部分现金、资产负债率较差的企业的资产情况得到了较大的改善。

　　电力设备市盈率水平已经较高。从电力设备整体情况来看，其市盈率水平已经达到52倍左右，高居两市之首。而细分行业之中，又以电源设备的58倍市盈率为最高。

　　经济持续出现转暖的迹象，关注新能源及节能减排类股票。从美国、英国最近所公布的数据来看，经济复苏的迹象正被进一步强化。预计未来石油价格将继续维持在高位，并保持向上的趋势。我们建议关注新能源及节能减排类股票。

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