报告作者:杨胜撰写日期:2009-06-01
汽车销售继续回暖。
4月份国内汽车销售继续回暖,达到115万辆,单月销量再创历史新高,同比增长25%。对于细分车型来说,受到小排量汽车购置税减征和汽车下乡政策推动,交叉型车、轿车和微卡销售表现相对出色,而重卡受到四万亿投资拉动,销售也持续回暖。
成品油小幅提价对汽车销售影响相对有限。
国内成品油每吨提价400元,将会提高汽车使用费用,降低汽车销量。但对比可知,调价后油价与06和07年基本相当,比08年仍低出近20%,因此我们判断此次小幅调价难以改变汽车销售继续回暖的趋势。
“以旧换新”政策升级推动商用车销售。
5月份政府提高了“以旧换新”政策的补贴范围和标准,预计商用车中的中重卡、大中客和高端轻卡、微卡受益最大。今年商用车销售回暖明显滞后于乘用车,在政策扶持下,商用车销售回暖有望加速。
汽车销售回暖趋势仍可继续维持。
随着上述各种政策效应的进一步发挥,及下半年经济预期逐步向好,且08年下半年销售基数较低,下半年汽车销售虽绝对数量可能回落,但同比增速将维持较为乐观的态势,提升全年汽车销量增速预测至10%。
投资建议:
评级:未来十二个月内,汽车及汽车零部件行业:有吸引力。
关注确定品种,依次推荐一汽轿车、潍柴动力和中国重汽。同时构建进攻性组合,遴选业绩弹性较大的公司,重点关注福田汽车和云内动力。