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　　报告作者：沈文春撰写日期：2009-05-25

　　电控系统实现自给将提高公司对产业链的掌控力。

　　电控系统占风电机组成本的6%，由于生产难度高，国产的电控系统一直不过关，长期依靠进口，不但导致成本居高不下，还会因供应不及时影响生产；另外，在国内风电机组价格回落的情况下，电控系统实现国产化，以降低成本显得尤为紧迫。

　　为了打破国内电控系统供应瓶颈，提升对产业链的掌控力，公司一直试图实现电控系统的自主生产。公司成立以来一直坚持对电控系统的研发，2007年12月在间接控股的德国VENSYS公司下成立了德国VENSYS电子有限公司进行风机配套的电控系统的研发生产；2008年12月，公司又成立了北京天诚同创电气有限公司，进行电控系统、变流器及变桨系统的研发和生产。公司的电控系统已经有很好的技术储备，本次在亦庄建设电控系统设计生产基地是水到渠成的事情。

　　预计公司到2010年底金风科技风电整机产能约2000台，公司未来3000套的电控系统产能应该完全可以实现配套，项目建成后将有效保障公司电控系统的及时供应，同时降低产品成本，提升公司对产业链的掌控力。

　　作为国内风电机组制造业中领先企业，公司对行业有深刻的理解，通过不断挖掘风电产业链中新的增长点，开拓国际市场，公司还有不小的成长空间。预计公司09—11年的EPS分别为0.92、1.18和1.48，结合绝对估值和相对估值，公司合理价位区间为31.96－38.94元，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。

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