报告作者：矫健撰写日期：2009-05-21

　　投资评级与估值：我们看好智能电网行业，推荐具有较强软硬件结合能力和竞争优势的相关上市公司，推荐的次序依次是：国电南瑞、科陆电子、思源电气、荣信股份、国电南自、东华合创、东软集团和许继电气。

　　关键假设点：电网公司能够落实投资计划。

　　有别于大众的认识：我们认为智能电网的优点主要有：(一)减少电网固定资产投资支出。(二)减少电网运行费用。(三)提高供电可靠性。(四)提高运营和资产管理水平。对于中国而言，建设以坚强可靠、经济高效、清洁环保、透明开放、友好互动的智能电网为核心的高效能源体系，有利于发展低碳经济，促进节能减排，应对气候变化，是解决中国电网自身问题以及低碳经济发展的必然选择。

　　中国式智能电网将以特高压电网为主干网架，利用先进的通信信息和控制技术，构建以信息化、数字化、自动化、互动化为特征的自主创新、国际领先的智能电网。其特征将包括在技术上实现信息化、数字化、自动化和互动化，同时在管理上实现集团化、集约化、精益化、标准化。

　　中国智能电网主要包括发电、线路、变电、配电、用户、调度等环节。

　　其中(一)发电侧将侧重发展清洁能源接入和谐波控制技术；

　　(二)输配电侧将涵盖(1)智能调度与分析系统、(2)柔性输电系统、(3)大容量储能装置、(4)智能化变电站和(5)配电自动化多个领域。其中变电站状态检测和全寿命管理将是智能化变电站的重要特征。

　　(三)用户侧的重点则在(1)营销系统、(2)用户信息采集与互动、(3)智能化用电装置研发与应用方面。

　　我们认为，中国智能电网将现在部分地区实行试点，然后在全国范围内逐步推广，最终到2020年建设完成。我们预计，到2020年智能电网总投资将不低于2000亿，2015年之前将完成主要框架建设。

　　我们预计，智能电网的投资构成上，不考虑大规模储能装置，配网自动化和用户侧将占40%，智能变电站占20%、智能调度占15%、柔性输电系统(含清洁能源接入侧设备)占10%，其他投资占15%。

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