联合证券 穆启国、刘湘宁、朱俊春

　　IPO开闸速度超市场预期。按照证监会发言人答记者问的内容，“在《指导意见》征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。各相关机构应尽快熟悉《指导意见》的内容。”此前市场预期：意见征询后，应该对《证券发行与承销管理办法》进行相应的调整，交易所再出相关的细则，不太可能立刻安排新股发行。

　　长期趋势未变，中级调整的催化剂已经促发。

　　我们在《投资时钟逐步转向经济复苏与通胀预期》提出市场中级调整的催化剂：1、市场对于经济复苏进程开始担忧和怀疑；2、即使对经济复苏进程没有怀疑，但部分好转的先行指标又开始超市场预期的大幅度下跌；3、政策导向开始发生变化，如通胀引发的经济政策变化，或者股票供给政策的变化，如IPO开闸。

　　新股发行速度可能会超市场预期，所以市场中级调整的催化剂已经成立。对于市场上升趋势的观点我们没有改变。但是短期的调整应该是大概率事件。市场的调整幅度仍受创业板和主板IPO顺序的影响。

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