报告作者：谢佩洁撰写日期：2009-05-15

　　零部件行业投资机会显现。

　　长城证券认为，轿车行业在政策推动下已安然度过08年阶段高点，且4月份继续保持大幅增长，行业未来增长仍较为乐观，而零部件因处于轿车行业的上游，其复苏时点将相对落后2-3个月，随着汽车行业的复苏，未来零部件行业经营状况将大幅好转。考虑到零部件在行业快速增长阶段其成长性和估值中枢要高于轿车，投资者可密切关注零部件公司的投资机会，建议关注零部件公司宁波华翔、中鼎股份、万丰奥威，以及轿车公司一汽轿车、上海汽车。

　　平安证券认为，轿车业的生产、消费特性致使其利润波动明显。而零部件企业通常专注于某一配件领域，易于在某细分领域形成自己的核心竞争力；具有明显的轻资产特征，产出单位利润所需的投入较少，利润较轿车更稳定，资产报酬率相对更高。中高端轿车的复苏，零部件公司有望从中大幅受益。建议关注福耀玻璃、巴士股份、宁波华翔、中鼎股份、东安动力。

　　联合证券预计，随着中高级轿车市场的复苏和小排量轿车井喷态势的延续，二季度轿车行业将实现可观的盈利增长，全年业绩存在超预期可能，而主要零部件公司低于20倍的PE估值水平意味着更高的投资安全边际。未来1个季度，零部件公司获取超额收益的机会较大。结合低估值、行业增长受益程度和未来成长空间，推荐东安动力、巴士股份、福耀玻璃、中鼎股份。此外，维持对上海汽车、一汽轿车、长安汽车的“增持”评级。

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