报告作者：朱力军撰写日期：2009-05-19

　　此次家电“以旧换新”政策的出台，是近期政府振兴制造业，刺激消费需求政策的延续。从政府出台家电下乡政策，到推出电子信息产业规划、轻工业振兴规划，然后又到目前的家电“以旧换新”政策，政策路径是从刺激中低端消费，刺激农村居民家电首次购买，过渡到扶持制造商，再到刺激中高端消费，刺激消费升级。这一系列的政策涵盖了中期和长期的计划，将有效刺激家电细分市场需求。

　　目标市场明确。考虑到消费升级主要发生在我国一二线城市和沿海富裕省份，所以此次家电“以旧换新”政策将在北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东和福州、长沙展开。从目前人均可支配收入来看，此次9个省市的人均可支配收入高于全国城镇人均可支配收入，属于比较富裕地区，从家电每百户保有量来看，也高于平均水平。另外，除了财富因素外，这些地区的家电保有量在5年前已经达到了比较高的水平，存在一定的更新换代需求，是最有可能发生消费升级的地区。

　　我们判断，政府推出的家电“以旧换新”政策将刺激家电消费升级，从而推动行业销售的增长，我们继续维持对家电行业的“谨慎推荐”投资评级。同时，考虑到受益程度、产品品牌、生产管理、公司治理等多种因素，我们继续推荐行业龙头青岛海尔(600690.SH)、合肥三洋(600983.SH)、小天鹅A(000418.SZ)、深康佳A(000016.SZ)、海信电器(600060.SH)、格力电器(000651.SZ)和美的电器(000527.SZ)。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。