报告作者：张丽华、赵大晖撰写日期：2009-05-18

　　4月社会消费品零售总额同比增长14.8%，其中批发与零售业零售额同比增长14.4%。县及县以下零售额增速依然快于市零售额增速，但二者之间的差距相比3月份有所缩小。

　　百货业态4月表现较好。在打折促销、婚庆活动增加等多种因素刺激下，4月份服装、金银珠宝、化妆品、服装类商品销售增长加快，使得百货业态成为4月份表现最好的零售子行业。

　　超市业态受CPI下行影响大。受制于四月消费价格指数继续下降影响，各类食品类商品增速较低，超市内生增长乏力。只有在价格指数企稳并逐步回升后，超市业态内生增长压力才能有所减弱，上市公司发展重新回到快速上升通道。

　　家电业态弹性大，“节日效应”明显。“五一”3天假期内，各类家电商品销售较旺，而在非节假日期间，销售情况不佳。由于家电行业受宏观经济影响程度最大，因此须待经济拐点出现之后行业才能转暖。

　　对一季报分析分析发现，上市公司业绩表现出两类特征：1、管理能力突出，发展稳健的公司表现明显优于前期扩张速度过快的上市公司。2、上市公司业绩体现区域性差异。内陆地区，对外贸易依赖程度小的地区的上市公司表现相对好于开放程度高，外贸依赖程度大的上市公司，即中部地区上市公司表现要好于沿海上市公司。

　　维持行业评级“中性”评级，继续适当关注业绩稳定、管理能力突出、有资产重组题材的上市公司，例如：鄂武商A、武汉中百、苏宁电器、重庆百货、合肥百货、银座百货等。

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