报告作者：陈光明撰写日期：2009-05-20

　　轻卡及其配套零部件厂商或者最大受益者。双重受益于“汽车下乡”与“以旧换新”的轻卡及其配套发动机厂商应为最大受益者，相关公司有：福田汽车、东风汽车、云内动力、江铃汽车、江淮汽车等，另外，金龙汽车、宇通客车、威孚高科、东安动力、长安汽车等也相应受益。需要注意的是，“以旧换新”本质上是对未来更新需求的提前释放，这可能会对来年的需求增长造成压力。

　　汽车股投资建议：目前主要汽车股的动态P/E已超过20倍，估值已至合理水平，当然也不排除在相关政策及乐观情绪推动下的进一步提升。汽车股的结构性投资机会集中于以下几条主线：受益产品结构优化和自主品牌扶持政策，如上海汽车；受益“汽车下乡”及“以旧换新”，如福田、江铃、江淮等；低碳与排放标准提高，如威孚高科；材料成本下降推动盈利回升，如宇通、重汽和潍柴等。