报告作者：朱琰撰写日期：2009-05-13

　　看好收入增长弹性大的银行。我们看好在经济复苏过程中，收入增长弹性大的银行，收入增长的弹性源于贷款扩张潜力、主动调整息差能力以及资产负债结构的弹性。我们判断，城商行由于基数低、受益于当地基建项目拉动，全年信贷增长最有保障，收入增长最为确定;股份制银行出现分化，民生、兴业、深发展等行09年增势良好，关注以后季度各行信贷投放速度和结构。

　　关注资金市场收益率敏感度高的银行的息差反弹。1季度净息差快速下降，我们判断随着各银行资产负债重定价的陆续完成，净息差再大幅降低的可能性小。而随着资金供求关系变化，资金市场收益率可能会率先企稳，暗示息差也即将在2，3季度见底，建议关注受益资金市场收益率上升息差反弹度高的银行，和在经济恢复过程中规模扩张能力强的股份制银行和城商行。

　　风险提示。高信贷对实体经济的刺激作用低于预期。

　　维持银行业“强于大市”评级，重点推荐民生银行、兴业银行、北京银行、南京银行和深发展。