报告作者：邢微微、李云洁撰写日期：2009-05-18

　　国内：

　　4出口低迷、钢铁“去库存”与政府投资效率低抑制4月工业生产？4月份工业增加值增长7.3%，初步测算，出口拖累1.21个百分点，比上月略增；内需与库存调整贡献8.51个百分点，下降0.9个百分点。

　　出口低迷，政府投资效率低与钢铁企业“去库存”是抑制目前工业生产的主要因素。预计5月工业增加值增长7.3-7.5%。

　　由于投资与消费增长超出我们此前预测，上调二季度工业增加值增速至7.2%。GDP增速由6%提高至6.1%。

　　4月信贷期限结构继续优化温和通胀预期上升

　　中长期贷款比重大幅上升，短贷及票据融资明显收缩。这说明银监会与央行信贷调查收到一定效果；国内经济出现了回暖迹象，银行放贷谨慎态度开始缓和

　　国内经济活力增强，温和通胀预期上升。M1增速连续两个月超过17%。一方面表明国内经济活力增强。另一方面导致温和通胀预期上升，而且当月CPI环比跌幅收窄为0.2%，非食品价格出现去年11月以来的首次正增长(0.02%)，进一步强化预期。n钢铁板材库存压力较大，而线材降至均衡水平

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