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　　报告作者：卢平、王培培撰写日期：2009-05-18

　　公司发展的目标是：建设成为以煤为主、关联产业多业并举的资源能源型特大型企业。一是煤炭主业规模继续做大做强。到2013年，公司煤炭生产规模达到3500万吨左右，2018年达到5000万吨以上。二是发展煤化工及其配套项目。加快煤层气勘探和开发，力争在时机成熟时，使煤化工产业领域有较大发展。三是围绕主业，加快发展其他产业。大力发展煤矸石发电、建材、煤层气综合利用及其他配套产业。目前公司仍然集中于煤炭主业。如果公司能够实现预期煤炭产能目标，从2009年的1100万吨算起，到2013年煤炭产量的复合增速为34%，到2018年的复合增速为18%。

　　盈利预测：我们预计09-11年每股收益分别为1.33元、1.78元和2.19元，同比增长24%、34%和23%。

　　上调评级至“强烈推荐”。未来四年较高的成长性(复合增速24%)，整合资源预期，再次资产注入预期(收购集团响水煤矿)，以及炼焦煤可能的提价预期，我们认为可以按照09年EPS22-25倍PE估值，目标价为29-33元。上调评级至强烈推荐。

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