新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：牛品撰写日期：2009-05-18

　　收购后盈利能力成倍提高。本次资产收购后，公司装机容量比08年末增长1.5倍，发电量增长1.2倍左右，收购完成后公司资产规模进一步扩大。收购后公司主营业务利润增长1.2倍左右。

　　本次资产收购价格不高。目标资产未经审计的账面净值约838亿元，初步评估值约1，075亿元，溢价率28%，收购价格较低。支付方式采用承接债务、向三峡总公司非公开发行股份和支付现金三种方式，不损害股东现有权益。

　　后续资产注入空间依然较大。本次资产收购完成后长江电力装机容量达到2，100万千瓦，目前中国三峡总公司投产和在建的装机容量约4，500万千瓦，公司后续资产收购空间很大。

　　我们预测公司09年、10年每股收益为0.60元、0.72元，动态市盈率为24.42倍。从行业内相对估值比较来看，公司估值不高，给予公司“跑赢大市”评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。