报告作者：宋曦撰写日期：2009-05-19

　　宏观经济领先指数预期经济形势变化的一种方法。领先指标是指相对于国民经济周期波动，在发生拐点的时间上领先，例如某指标走上高峰或跌入低谷比国民经济周期早若干个月，那么就称这些指标为领先指标。作为一种指数预测方法，先行指标在预测宏观经济的短期波动方面发挥着重要的作用，它能够揭示未来经济的景气状况。在对美国、日本、韩国、OECD的领先指标体系研究基础上，我们提出了自己的领先指数。

　　联合证券领先指数(ULI)的编制方法。我们的领先指数是由4大类，8个指标共同组成，采用VAR方法来确定不同领先指标的领先期数，并选择方差分解的方法配置各个指数的权重。同步指数采用工业增加值来进行编制。我们的领先指数通常能够在经济形势出现拐点前3～6个月发出提示信号，具有一定的预见性。与其他的领先指标相比，我们的领先指标更切合我国实际，更能反映我国国民经济运行的状态，从超前性来看，比OECD的综合领先指标对经济拐点的预测更加敏感。

　　当前经济运行态势的前景判断。我们编制的领先指数已经在2008年10月见底，截至4月数据，领先指数已经连续六个月反弹，目前已经进入恢复性增长区间。因此，我们根据当前的领先指数判断，我国的宏观经济数据很有可能在二季度全面反弹摆脱衰退，今年第三季度实体经济可能进入到复苏增长阶段。