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　　报告作者：包社、周海鸥撰写日期：2009-05-13

　　08年4季度开始，在中央政府加大以铁路建设为首的基建投资力度的刺激下，公司08年新签合同高达4284.5亿元，同比增速72.4%；其中铁路合同达2303.2亿元。09年1季度继续维持在约1300亿水平，根据公司预计，09年新签合同仍有望达到3900亿元。

　　基建投资持续加大有利于公司未来收入保持快速增长。铁道部提出09-11年每年实现铁路基建投资6000亿元、交通部提出09-10年每年交通投资1万亿元；从09年1季度铁路基建投资增速171.8%，交通投资增速48.2%；以及我国固定资产投资1-4月份增速高达30.5%的情况来看，未来基建投资有望继续维持高增长。

　　公司积极介入高毛利率的房地产开发、矿业资源开发及BOT类投资项目；08年下半年原材料价格大幅度下降及铁路建设主要原材料采购由铁道部提供转向施工方集中采购，有望提升公司未来的盈利水平。

　　预计公司2009-2011年每股收益0.27、0.35、0.43元。目前股价5.9元，考虑到公司未来业绩增长较为确定且属于行业龙头，给予公司“谨慎推荐”的投资评级；给予公司2010年20倍PE，未来6个月目标价7元。

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