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　　报告作者：张涛撰写日期：2009-05-15

　　通过爱立信进一步拓展新兴市场特别是印度市场。

　　印度市场是全球最重要的通信设备市场之一，爱立信在印度占据相当大的市场份额。此次武汉凡谷获得爱立信全球供应商资格，考虑到射频部件的采购有很强的区域因素(就近采购)，我们认为短期内有望进一步拓展印度市场。特别是爱立信和华为最近获得印度BLSN60亿美元的大单，我们相信武汉凡谷有望从华为和爱立信获得大单。

　　公司业绩、估值及策略。

　　在此对2009-2010年公司的业绩予以测算，得其营业收入将依次递增45.36%和6.38%，归属于公司股东的净利润依次增长43%和27.81%，相应的稀释每股收益为0.85元和1.08元。该股最新收盘价17.12元，对应于09～10年的市盈率依次为20.22倍、15.82倍。

　　我们采取相对估值，按照行业PE范围20-30倍计算，2009年公司的为17-25.5元，我们认为公司的合理估值21.25元。

　　武汉凡谷评级为：未来六个月“跑赢大市”。

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