报告作者：蔡钧毅、彭蕴亮 撰写日期：2009-05-18

　　获利回吐，组合适度防御。

　　5月16日以来，甲型流感继续蔓延，而指数在连续上涨后面临获利回吐压力，出现调整走势。从投资组合角度看，类比2003年的“SARS”和2004年之后的“禽流感”走势，我们认为当前应该采用略偏防御的投资组合，并关注行业复苏机会，以顺应市场的风格变化。

　　1。甲型流感蔓延，防御主题是首选。

　　5月16日以来，甲型流感继续蔓延，医药板块体现出较好的防御性，由甲型流感带来的主题投资机会可以类比2003年的“SARS”和2004年之后的禽流感。我们认为作为防御性板块的医药行业将迎来主题投资机会。

　　2。风格切换，银行股应引起重视。

　　近期低市盈率、大盘股指数涨幅首次领先高市盈率、小盘股指数。市场出现了风格转换的迹象。近期风格指数与行业指数的强弱表现，显示出未来市场格局可能蕴含的变化，可重点配置银行板块。高速公路个股市盈率不高，作为“坐地收银”型的稳定性行业，也值得我们在本次风格切换中进行关注。

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