新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张昊、董亚光撰写日期：2009-05-19

　　此次非公开发行印证了之前我们关于“公司再融资将先行于资产注入”的判断，目前看公司后续资产注入将在此次增发完成后才能开展。

　　我们认为该增发方案的要点在于：如公司增发项目净资产收益率跑赢银行贷款利率，则公司每股收益将增厚20%左右。

　　在假设公司增发项目净资产收益率大于5.5%的前提下，2010年公司每股收益可达0.6元以上。考虑到公司增发后增厚效应明显，我们将公司未来12个月目标价调升至21~24元，对应2010年35~40倍PE，仍维持“持有”评级。

　　在不考虑再融资的情况下，我们维持公司原有预测，即：09~11年主营业务收入分别为4，900、5，542及6，305百万元，净利润分别为174、225及277百万元，每股收益分别为0.393、0.508及0.627元，同比分别增长47.5%、29.06%及23.49%。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。