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　　报告作者：余兵、王德安撰写日期：2009-05-17

　　工程类重卡销售增幅渐缓，运输类重卡有望接力。

　　从调研中我们了解到，从2月份开始，建设项目开工带动的工程车需求较大，中国重汽相关产品具有较强的性能优势，公司受益程度较大，市场占有率明显上升。“三通一平”施工完成后，项目建设转入主体建设期，工程类重卡仍然维持一定需求水平，但增长幅度将放缓。与此同时，施工物料运输需求上升，运输类重卡需求开始增加。

　　此外，近期国家宏观经济形势见底迹象明显，社会消费有所启动，带动了物流需求的上升，也有利于运输类重卡市场的复苏。

　　我们判断重卡市场需求将从工程自卸车等类别转向运输物流类产品，而后者市场容量更大，即重卡行业的增长动力更加充足。

　　考虑到今年公司促销力度较大，我们调整公司销售费用比率及盈利预测，预计2009年EPS为1.43元。以5月15日收盘价计算，公司动态市盈率在14倍左右，股价有较大提升空间，维持强烈推荐的投资评级。

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