报告作者：--撰写日期：2009-05-12

　　09年电煤夏季消费高峰期提前启动。进入5月份，我国主要城市平均气温数据看，较往年偏高。这说明今年夏季提前到来的概率较大，从而带动电煤夏季消费高峰期提前启动。加上固定资产投资项目陆续开工的提振作用，动力煤价格有望先抑后扬。

　　煤炭行业供需维持弱平衡。随着基础设施建设的展开，下游行业将陆续回暖，终将带动上游煤炭的需求，这在下半年会体现的更明显。同时受小煤矿安全整顿与关闭的影响，煤炭产能不会集中爆发，煤炭供需维持弱平衡的概率加大。

　　更看好动力煤、无烟块煤子行业，对炼焦煤和喷吹煤子行业持谨慎态度。考虑到夏季用煤高峰期的提前启动，电煤价格将获得支撑；近期钢材价格反弹，但需求的恢复仍有待观察，且中小钢厂复产又将对钢材价格形成压力，因此炼焦煤和无烟喷吹煤价格的上涨空间受到限制，但下降空间亦不大。无烟块煤供给有限，需求相对稳定，价格相对坚挺。

　　维持煤炭行业评级为“推荐”。我们认为宏观经济已经见底，煤炭行业需求将逐步恢复。下半年随着通胀预期的加强，煤炭股的抗通胀特性将继续受到关注，维持煤炭行业“推荐”评级。

　　建议关注以下个股：1、煤价存在上涨预期的动力煤子行业，如中国神华、国投新集、国阳新能；2、业绩相对稳定的无烟煤子行业，如兰花科创；3、炼焦煤龙头企业，如西山煤电；4、具有估值优势的企业，如潞安环能、大同煤业。

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