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　　报告作者：谢军、林红垒撰写日期：2009-05-18

　　整体上市前景光明，道路曲折。

　　平煤集团承诺元宝山露天矿和白音华矿具备条件后，将两个煤矿置入上市公司。整体上市后，上市公司煤炭可采储量将达到14.4亿吨，产能达到2250万吨/年，可以保证重组后上市公司具有较强的持续发展能力。但目前集团历史包袱较重，除上市公司外集团现有员工约7000多人，人员安置存在一定困难，我们判断白音华和元宝上露天矿注入上市公司近期较难实现。

　　投资评级及盈利预测预测。

　　公司2009—2011年EPS分别为0.583元、0.668元和0.749元，对应2009年PE为22.34倍，与行业估值水平相当。我们看好公司未来资产注入后发展前景，目前煤炭股估值水平无论纵向还是横向均处历史地位，随着宏观经济向好，煤炭股仍有大幅的提升空间，给予公司买入评级。

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