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　　报告作者：何奇峰撰写日期：2009-05-19

　　格力电器仍将延续专业化发展道路。格力电器在家用空调市场内销比重超过50%的份额，这个比例不存在天花板，河南等省份格力的份额高达60%-70%。此外，公司认为制冷行业发展空间非常大，公司未来商用空调的销售收入完全可能超过家用空调。冷库、冷藏车等制冷领域，以及上游压缩机等行业，都将是格力电器未来业务发展的可能方向。

　　家用空调变频时代来临。格力电器已经具备了低频15HZ的变频空调技术，这一技术水平与日本大金不相上下，这也是格力与大金合作的基础。格力目前的国内空调企业中唯一掌握该项技术的企业，随着国家节能减排和可能出台的变频空调生产补贴措施，格力的变频空调业务将逐步上量，未来有可能格力变频产品占公司业务收入的占比会提升到90%以上。

　　公司不关注毛利的升降，关注的是净利润的持续稳定增长。08年4季度和09年1季度，格力电器毛利高于竞争对手，不仅仅是原材料价格下降，还是因为公司管理提升、控制成本。公司的毛利不能保证稳定，但是可以保证利润可持续增长。

　　销售公司部分股权结构的调整是市场变化发展的需要。销售公司是格力的特色，是格力销售模式的核心。销售公司不仅是销售企业，不仅卖空调挣钱，同时还代表格力电器管理各地区的经销商。市场是在不断变化的，如果销售公司不能为经销商服务，那么就要变革。以前的经销商是为了销售空调挣钱，而现在销售公司更多的是对经销商的管理，主要为经销商服务，更好的服务终端市场。

　　公司目前6%的销售净利率是否可持续。利润率高低，首先要看市场竞争的情况。如果市场是寡头垄断或者是垄断的，当然利润率就高了。第二，看企业是关注长期利益还是短期利益，长期利益关注技术投入，当然利润率低，但是可持续，未来有空间。如果不进行研发投入，短期利润率可能很高，但是不可持续，长期看肯定会出问题。目前，市场上同样规格、同样功率的空调产品，格力的空调价格就是比竞争对手的高。格力规模优势明显，原材料价格肯定便宜，产品销售价格高，所以利润率也就比别人高。

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