新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：孙建新撰写日期：2009-05-14

　　国际金融危机对公司氨纶与芳纶业务均产生一定负面影响，公司氨纶需求正处于逐步恢复中。公司主营业务氨纶在行业持续低迷后一季度略有起色，2009年春节假期后氨纶需求出现了一定恢复，不过产品价格还是维持在低位，与此同时，氨纶主要原材料价格的出现一定幅度的下降，氨纶产品成本也将相应降低，目前公司氨纶装置的开工率达到了90%。芳纶业务为公司2008年业绩提供了重要支撑，但进入2009年后，受金融危机影响占据公司间位芳纶销量半壁江山的海外订单迅速减少，一季度订单主要来自于国内；另外，国际芳纶厂家为摆脱欧美地区需求低迷的局面将重心向中国进行转移，竞争较08年略有加剧。

　　公司未来的发展战略为稳定氨纶，发展芳纶。公司未来将不再扩大氨纶产能，而是在现有规模基础上不断提高差别化率从而保证或提高氨纶的盈利能力。公司将重心放在芳纶的研发和生产，尤其是公司芳纶1414的产业化升级方面。

　　公司具备较高的成长性，给予谨慎推荐的投资评级。我们认为09年后，公司的氨纶业务盈利前景一般，利润将主要来自间位芳纶业务，而长期发展主要看对位芳纶的发展，公司生产的对位芳纶能进入军用领域，则其市场容量将会快速提升。我们预计公司09年与10年EPS为1.57元与1.92元，给予谨慎推荐的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。