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    报告作者：帅虎撰写日期：2009-05-11

　　2009年5月8日，公司公告子公司神龙矿业收到采矿许可证。公司起步于厦门，但房地产业务则侧重于上海，在东方夏威夷项目即将开发完毕后，上海南汇的绿洲康城项目将为公司未来业绩提供长期保证。在南汇区部分并入浦东新区之后，相关项目或将有所受益。公司持有湖南祁东神龙矿业有限公司52%的股权，神龙矿业的总资源储量达1.09亿吨，品味为30.51%，该铁矿生产规模达300万吨/年。在此次公告获得采矿权后，根据公司规划，该铁矿后续将完成一期试验厂及其配套设施的建设，并于2009年底实现试投产。考虑到现有进展，我们假设该项目将在2010年达到150万吨/年的产能，并于2011年达产。因此，公司铁矿收益将自2010年进入快速释放期。预测公司2009-2011年的EPS分别为0.45元、0.97元、1.23元。考虑到公司地产和铁矿业务相继进入高速成长期，且公司对绿洲康城项目的控股比例存在提高的可能性。因此，我们首次给予公司“买入”的投资评级，按2010年每股收益计算的15倍PE，给予其6个月目标价14.55元。

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