报告作者：徐才华撰写日期：2009-05-11

　　四月份中国汽车市场继续回暖。如我们预期，中国汽车市场进一步回暖。4月份国内车市呈现出一枝独秀的旺销态势，创造了中国汽车销售历史新高。4月汽车产销延续3月份增长态势，月产销分别完成115.7万辆和115.3万辆，环比增长5.61%和3.91%，同比分别增长17.9%和25.0%，再次创月产销量新高。从1-4月汽车累计产销看，产销分别完成372.5万辆和383.2万辆，比上年同期分别增长6.4%和9.4%。比一季度的增幅增加4.5和5.5个百分点。

　　传言兵装集团收购沃尔沃，长安汽车存在交易性机会。兵装集团收购沃尔沃是比较符合逻辑的。一是兵装集团有实力收购沃尔沃，而福特也确实有意出售沃尔沃。二是兵装集团旗下的长安汽车是福特在中国的主要合作伙伴，沃尔沃的S40等车型也是由长安生产。兵装集团消化起来仍有较大难度，全盘收购后存在较大的磨合问题。集团层面收购沃尔沃，对长安汽车都是短期的利好。如果收购成功，在车型引进，技术引进等方面都会有利于上市公司，而将消化吸收沃尔沃的风险留在了集团层面。因此，受传言影响，长安汽车股价短期内存在交易性机会。

　　卡车行业复苏滞后于乘用车。4月份销量中，商用车销量仅为32万辆，环比下降4.53％，同比仅微增了1.38％同比增长1.4%。商用车复苏滞后于乘用车，但处于逐渐回暖的过程中。4月份卡车行业共生产汽车237480辆，销售237182辆，同比分别增长36.55%和31.55%。3月份相比，产量基本持平，增长1.01%。而销量则出现7.57%的下滑。4月份，重卡市场基本保持了3月份的产销水平。数据显示，4月份重卡分别生产和销售了55278辆和53929辆，环比略有增长，增幅为2.31%和0.80%；与去年同期相比仍然保持了高速增长，涨幅分别达到75.58%和61.16%。

　　板块运行状况与投资策略。汽车及零部件板块3.27-4.10日上涨11.36%，同期上证综合指数上涨7.23%，沪深300指数上涨8.41%。重点关注的公司中，东安动力（23.48%）、上海汽车（23.14%）涨幅居前。乘用车方面，我们继续看好上海汽车，一汽轿车等乘用车龙头汽车。长安汽车由于兵装集团收购沃尔沃的传言存在交易性机会。商用车方面，随着卡车销量的逐渐回升，板块估值将得到修正。继续看好估值较低的潍柴动力。