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    报告作者：李俭俭撰写日期：2009-05-05

　　公司在核电变压器业务上实力强大。

　　据公司介绍，2008年之前公司的核电变压器基本垄断核电市场，是我国唯一具备向核电站提供变压器的合格供应商。公司也将受益于2009年国家核电大规模发展的前景。

　　盈利预测与投资评级：根据我们的调研情况以及分析，我们预测天威保变的变压器业务仍可保持30％以上的增长，而新能源业务上游多晶硅业务以及电池组件业务因为国际市场的大幅下滑，目前正处于低谷，但很可能正是光伏的最低谷，光伏市场国外需求有望复苏，而国内需求在政策持续的推动下有望启动，因此，我们预测天威保变2009年EPS为1.20元，2010年为1.50元，我们给予09年40倍PE，那么，目标价位为48元．给予“买入”的投资评级。

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