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    报告作者：王志霖、张琼钢撰写日期：2009-05-11

　　下调氯化钾出厂价。

　　近期，盐湖钾肥再次下调其出厂价，在2008年3，670元吨的出厂均价的基础上下调10%左右，较一季度4，000元/吨的均价下降了约17%，低于我们的预期。虽然价格下调降低了氯化钾的单位获利，毛利率将比08年减少2个百分点，但有利于实现公司销售200万吨氯化钾的计划。

　　由于公司下调出厂价，低于我们之前4，000元/吨（含税）的预期，我们下调09-11年的盈利预测至2.66元、3.23元、3.71元，维持61元的目标价，相当于10年19倍PE，维持「增持」评级。

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