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    报告作者：韩玲撰写日期：2009-05-08

　　循环流化床锅炉市场有下降趋势。公司2008年循环流化床锅炉占收入的50%，公司的产品主要是20万千瓦及以下的循环流化床锅炉。公司06年引进的30万千瓦的循环流化床技术目前已完成了技术消化，但尚未获得30万千瓦的循环流化床订单。由于新增火电装机的减少，公司的循环流化床锅炉面临订单和收入减少的局面。

　　垃圾焚烧锅炉有望爆发增长。2010年我国城市垃圾年产量将为1.52亿吨，目前垃圾被利用作为发电的比率不到10%。如果按10年之内60%的垃圾能进行发电，则平均每年的垃圾焚烧锅炉的市场为18亿元左右。公司作为国内垃圾焚烧炉制造的龙头企业，未来每年垃圾焚烧锅炉的收入贡献有望达到6-10亿元。。

　　重点发展余热锅炉。余热锅炉是燃气发电机的主要设备，未来燃气发电具有较大的发展空间。公司于2004年引进CMI公司的立式余热锅炉技术之后，已承接国内外多个项目。2009年4月，公司又从CMI-EPTI公司的引进卧式余热锅炉技术，市场将会进一步提高。

　　产品结构和产业结构调整战略。公司的传统锅炉业务会本着产品结构调整的策略，大力发展垃圾焚烧锅炉、余热锅炉等清洁环保锅炉，力争业绩平稳增长。此外，公司也在考虑进行产业结构调整，按照公司09-11年0.59、0.73和0.84元的盈利预测，公司目前股价基本合理。

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