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报告作者:李春波撰写日期:2009-04-29
盈利能力超越预期:承接os年四季度情况,公司09年一季度在销量显著下降条件下,实现毛利率的同比改善和费用良好控制,客车主业利润持平,实现EPS为0.10元。一季度毛利为18%,显著高于08年一季度16.4%,表现出了良好的经营管理能力和盈利能力。
盈利预测和投资评级:我们维持盈利预测,客车为主的经常性业务07/08/09/10年EPS为0.63/0.73/0.85/0.95元,09/10年EPS预测为0.88/0.98元,对应09/10年PE14/13倍,当前价12.85元,基于宇通客车的市场龙头地位和稳健扎实的经营管理能力,目标价17元(相当于20倍客车主业市盈率),维持“买入”评级。