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    报告作者：张如 撰写日期：2009-05-04

　　食品加工项目——09年期待模式变革。

　　08年该板块大幅亏损，09年的扭转关键是经营模式的变革。如果变革能够有效持续，配合行业趋势的好转，09年大幅减亏不是梦想。

　　化工、新能源——希望在远方。

　　虽然目前多晶硅生产仍然保持盈利，但是销售价格的下跌趋势不止，我们就难以对该项业务保持乐观假设。如果国际多晶硅价格的反弹希望在于全球经济复苏（所带来的银根放松，国际新能源市场投资热火重燃），那么，至少要看2010年了。我们毫不怀疑新能源是未来全球经济的一大驱动引擎，但是眼下看，希望在远方，引擎仍隐形。

　　09年还看传统之翼，首次评级“中性”。

　　公司09年1Q业绩同比下降214.86%。亏损的主要原因在于化工板块水泥、PVC仍未进入盈利周期。虽然新能源拥有广阔的发展空间，但是09年内对于公司的盈利能力改善有限，能够真正指望改善业绩的，还看食品加工板块亏损情况是否能够明显好转，我们给与公司“中性”评级。09、10、11年EPS为0.25元、0.42元、0.47元。

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