M1与M2同比剪刀差再次缩小至8.47%，较上月下降1.14个百分点。

　　M1环比增速升至6.25%，国家刺激经济政策对实体经济的推动效果有所显现，企业生产经营活动有所恢复。

　　3月信贷增量超预期达到1.89万亿元，为历史最高水平。新增信贷结构有所优化，新增票据融资占比由2月末的45.51%大幅下降至19.53%，预示前期很多的项目贷款正慢慢落到实处，未来票据融资占比有望下降

　　银行业09年1季度不良继续“双降”，拨备水平继续提高。贷款高增长下，关注放贷冲动下的风险隐患。

　　近期各家银行纷纷公布08年年报和09年1季报，从已披露业绩来看，整体情况基本符合我们之前预期。而由于信贷的高投放、经济面的转暖使得我们认为上市银行1季度业绩有望超预期，整体负增长在5%左右，且09年资产质量问题不大。目前银行股对应09年动态PE为12倍左右，动态PB为2倍左右，从历史水平来看，处于相对合理范围内，但与市场的估值水平差达到历史低位。我们认为未来银行股有较大的上涨潜力，维持“强于大市”的投资评级。建议重点关注深发展银行、北京银行、浦发银行、建设银行。