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　　报告作者：高源撰写日期：2009-05-10

　　1、本次收购将为银行下阶段国际化经营实现良好的平台，同时，收购中信集团内部机构将更有利于下一阶段的整合。

　　2、对中信国金的收购价格相当于08年市净率1.43倍，中信银行目前a股价格对应08年市净率2.14倍。

　　3、较之之前的招行收购永隆案，本次中信银行的收购从价格和后续整合难度来讲都更为有利，目前香港的金融业处于历史盈利的地点，因此当前的整合具备一定的正面意义。

　　4、我们预计本次收购的实际整合效果仍需要一段时间的体现，如果按照中信银行目前a股的估值水平为收购后的总股东权益估值，大约导致a股价值上升3-5%左右。我们预期收购会对A股短期股价产生较为正面的影响。维持公司评级，上调目标价格5%至5.67元/股。

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