报告作者：刘建岩撰写日期：2009-05-11

　　我们认为，后续我国信贷投放仍有保持高增长的动力，最重要的就是政府投资拉动。今年以来的信贷情况已经让我们看到了政府投资拉动的强劲效果（一季度货币政策执行报告显示，一季度约50%的新增中长期贷款是投向基础设施行业），而后续的中央投资能力仍然充足，第三批700亿投资计划已经下达，近期当局又降低了11类项目资本金比例要求，投资的信贷杠杆将加大。特别是随着房地产市场好转，下半年房地产投资很可能重新高涨，为国内投资增长增添新的推动力量。考虑到投资的拉动力量，我们认为当前的M2增速很可能仍未到全年的高点，预计未来几个月的新增贷款仍会继续明显高于去年同期，进而推动M2同比增速再次有所走高。

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