报告作者：李磊撰写日期：2009-04-30

　　运价调整是公司努力争取的目标，09年客运价格上调希望不大，公司预计广坪段货运价格有上调空间。目前公司06年收购的广坪段运价仍执行铁道部统一定价，运价上调的优惠政策并未用足，由于广深段早已实行企业自主定价，且单位定价水平已基本到位，未来上调可能性有限。广坪段有上调空间，但客运价格受制于铁道部统一定价，且涉及到公共产品定价，公司预计短期上调可能性不大，货运价格有一定空间，公司09年将积极向铁道部争取。

　　公司2007-2008年受益于广深四线开通运能释放，业务量增速保持稳定，由于货运业务收入仅占公司总收入的11％，公司整体受宏观经济下滑影响低于行业平均水平，但由于折旧和财务费用增加，公司盈利成长性相对有限，未来成长性仍依赖于铁道部运价调整以及对公司长途车新增线路的扶持政策。考虑到武广、广深港客运专线2010年陆续开通，中期趋势不明朗，投资评级中性，目标价格4.20元，20倍09年PE估值水平。

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