报告作者：姚杰、贺菊颖撰写日期：2009-04-30

　　业绩符合预期。公司2009年Q1实现收入5.92亿元、净利润1.09亿元、经营现金流1.07亿元，分别同比增长80%，79%，123%，EPS0.14元，CPS0.14元。由于2008年Q1实行的所得税率是25%，而2009年Q1实行的所得税率是15%，故剔除此因素，公司利润总额同比增长62%。若考虑广发基金核算方法由去年的成本法改为今年的权益法，导致投资收益减少0.13亿元的因素，则利润总额同比增长79%。

　　盈利预测、估值及投资评级。预计公司09/10/11年分别为0.29/0.39/0.5元，(以最新股本15.29亿股计算，其中，每年均假设包含广发基金投资收益0.03元)，主业对应增速分别为57%，41%，29%。当前价8.2元，对应PE分别为09/10/11年28/21/16倍，目标PE主业35倍、基金分红30倍，目标价10元，维持“买入”评级。

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