报告作者：郭海燕撰写日期：2009-04-30

　　1Q09年业绩低于预期：公司1Q09实现净利润1.87亿，同比下滑43%，对应每股收益0.10元，低于我们此前预期0.11元约10%。同期实现营业收入88.24亿，略低于此前预测5%。公司1Q09净利润率为3.2%，环比4Q08改善但同比有所下滑，仍然处于低位。

　　盈利预测调整：我们维持对公司09-11年的盈利预测，预计公司09-11年的每股收益分别为0.68元、0.80元和0.91元。

　　估值与建议：目前公司对应09-10年市盈率分别为19x和16x，处于其历史合理估值的高端，与同业可比公司相比也存在一定溢价。但我们在前期报告中也提到，换个思路看公司有望借节能补贴的东风获得中长期提升动力，在大盘估值和节能补贴预期支撑下可继续持有，等待空调反转趋势明朗；仍然提示大盘回调则会对股价形成一定压力。

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