报告作者：--撰写日期：2009-05-04

　　受益4万亿投资政策刺激，新签合同额超预期。08年新签合同额为4231.05亿元，同比增长47.42%，截止08年末，未完工合同额合计达4710.89亿元，同比增长45.65%。09年1季度，新签合同额达1277.96亿元，同比增长73.66%。

　　铁路业务增长是公司整体增长的主要因素。08年铁路营业收入为1056亿元，同比增长38.61％，占工程承包收入的50.94%，较07年增加了5.55个百分点；当年铁路新签合同额达2541亿元（其中，国内2296亿元），所占份额达60.06%，创15年来的新高；09年1季度铁路新签合同额为778.35亿元，占当期新签合同总额的60.91%。

　　业务结构调整，多元化将有效提升公司盈利能力。未来公司将重点进行业务结构调整，走多元化道路，如矿产、制造、房地产、资本运营等，提升盈利能力。目前公司正着手多元化的前期工作。

　　我们维持公司09、10年盈利预测不变。09年EPS为0.49元，10年EPS为0.69元同比增长66％、41％。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：随着09年业绩的逐步释放，公司股价将比目前上一个台阶，6个月目标价13.5元，对应09年EPS25倍的PE。

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