报告作者：郑方镳、方磊、裴力军撰写日期：2009-05-10

　　磷化工板块：整体反弹受阻。本月黄磷价格微跌2.2%，丰水期将至，黄磷面临下行压力；五钠价格与上月持平，预计后市磷酸盐价格将与黄磷同步。本月硫磺报价较上月微跌1.4%，预计后市低位运行为主。

　　新材料板块：DMC窄幅整理，MDI大幅反弹。本月有机硅中间体DMC价格较上月微跌2.4%。苯胺价格继续上涨18.1%，年内涨幅已达50%以上，但进入5月份后价格回落。MDI大幅反弹，聚合MDI长三角价格本月大涨36.4%至16500元/吨，预计在外盘价格上涨带动下，后期仍有上涨空间。

　　氯碱板块：PVC、烧碱小幅上涨，纯碱延续弱势。本月，国内电石价格上涨4.9%，而长三角地区电石法和乙烯法PVC价格继续小幅上涨，涨幅为3.3%和4.8%。烧碱价格微涨1.7%，纯碱价格继续弱势整理，长三角地区轻质碱价格较上月下跌8.3%，预计后市以弱势整理为主。

　　投资建议：长期配置农药及精细化工，关注拟增发公司机会。我们认为，随着金融危机对国内市场冲击力的逐渐减弱以及国家产业振兴计划的刺激，整个化工行业环境正处于回暖期，但许多子行业产能过剩的格局将对反弹的空间形成制约，而回暖的过程也会有反复。在板块整体反弹的过程中，我们依然看好需求稳定增长、技术壁垒较高的农药行业，以及精细化工领域行业成长性良好、具有竞争优势的企业，同时关注拟增发公司预期明朗化带来的投资机会。下月重点关注公司：扬农化工（600486）、诺普信（002215）、丹化科技（600844）。

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