报告作者：平敬伟撰写日期：2009-04-30

　　一季度，公司的综合毛利率为20％左右，比08年全年的上升了超过4个百分点，比08年一季度提高了超过3个百分点。公司08年的高成本产成品库存在今年一季度基本全部消化完毕，且今年一季度的销量中，相对低成本的新的产成品仍占大部分，这使得平均毛利率上升。另外，虽然今年一季度国内钢价处于低位，但公司并没有跟随其它少数公司降价，从而阻止了毛利率下滑。我们预计未来3个季度内，公司的综合毛利率水平可能维持在18％左右。

　　根据公司一季度的业绩情况，我们调高了公司今明两年的盈利预测。预计09、10年，公司的EPS分别为0.96元和1.16元（附表1）。公司08年的分配方案为每10股转增2股并派1元，公司股价尚未除权。以目前股价，我们预计除权后公司股价大概在13.3元左右，对应的动态市盈率分别为14倍、12倍。我们调高公司评级至“超强大市”。

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