根据公司公布的一季报,我们对公司的盈利预测模型进行了一定调整。在预计2009-2011年原油实现价格为40、50及60美元/桶的情况下,我们预计未来几年公司每股收益分别为0.58元、0.71元和0.86元。根据我们测算,每万股中国石化所含的原油产量为34.23桶,是中石油的0.72倍,油价波动对公司业绩也比较敏感,根据测算,原油价格每上涨1美元/桶,中国石化EPS将增加0.013元左右。
维持“增持”评级。成品油定价机制出台后,国内炼油行业有望获得稳定的盈利,作为我国及亚洲最大的炼油企业,中国石化无疑是受益最大的上市公司。在炼油业务盈利状况改善后,公司未来业绩将与原油价格直接相关,未来油价的预期上涨,将带动公司业绩的提升。我们维持对公司股票的“增持”投资评级,后续值得关注的事件包括:原油价格变化、天然气业务(普光气田及气价改革)、上市公司直接参与海外油气资产收购等。