报告作者：王晓莹撰写日期：2009-04-29

　　我们预计公司的品牌定位和经营策略将使09年销售延续冰箱强、空调弱、内销好于出口的趋势，同时加大研发投入和维修安装费的预提等将使公司全年的管理及销售费用率居高不下。不过2010年如果国内及全球经济好转，公司业绩有望实现较大的反弹。

　　我们下调对公司的盈利预测:2009-2011年销售收入分别为278.5、307.9、354.2亿元，同比增速分别为-8.4%，10.6%，15.2%;2009-2011年EPS分别为0.539、0.709、0.837元，同比增速分别为-6.1%、31.5%、18.1%，08-11年复合增长率为13.4%。目前公司股价对应09年PE约为18.5倍，估值已经到位，因此下调买入评级为持有。

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