报告作者：曹源撰写日期：2009-05-11

　　市场估值。

　　上周A股市场的整体估值继续提升，当前全部A股的静态市盈率为22.35，09年动态市盈率为19.20，市净率为3。当前A股较H股的平均溢价幅度约为29%。海螺水泥、中国平安、中国人寿、鞍钢股份等股票出现AH到挂。当前中小板的静态PE为35.78，09年动态PE为27.53，PB为4.53。相比前周，中小板对市场的相对高估出现回调。与历史相比，行业静态PE高于历史均值2个标准差的行业有：黑色金属、公用事业。行业相对PE低于历史均值2个标准差的行业有：信息服务、金融服务。行业相对PE高于历史均值2个标准差的行业有：黑色金属、轻工制造、机械设备、交运设备、电子元器件、公用事业、农林牧渔、建筑建材。

　　资金流向（2009.05.04-2009.05.08）。

　　上周只有医药生物和家用电器表现为资金相对净流出，其余行业皆表现为资金相对净流入。资金相对净流入排名前5位的行业为：房地产、金融服务、餐饮旅游、农林牧渔、建筑建材。上周只有家用电器的资金流向与指数走势出现背离，且表现为负向背离，即行业指数上涨而资金流向表现为净流出。从绝对数值来看，上周资金净流入排名前5位的行业依次为：金融服务(179.42亿元)、房地产(137.68亿元)、化工(67.67亿元)、采掘(51.17亿元)、机械设备(50.74亿元)。从最近三周的行业资金流向来看，电子元器件、纺织服装、轻工制造、公用事业、房地产、餐饮旅游、信息服务等行业表现为持续的资金流入。

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