商品市场观察：填平当前基本面疲软与未来强劲前景的差异
补充存储缺口与全球经济增长恢复之间的竞赛。
商品走势最近一直受到前瞻性宏观数据改善的推动，这也增强了我们对2009年下半年需求增长和价格走势更为乐观的看法。鉴于此，我们关于商品价格因基本面依旧疲软而将回落的预期要么已被证明为昙花一现，要么就未曾实现。在我们看来，尽管当前基本面仍然疲软，但只要库存能够继续增长，那么商品价格就可以继续受益于更乐观的前景展望。但能源是个例外，因为能源库存已经接近存储上限。我们还要强调的是，中国经济的领先指标和同步指标的改善都有可能加快农产品和金属类商品的基本面改善，这两类商品对中国经济增长的依赖尤其显著。基于以上因素，我们预计未来6个月内商品走势将主要取决于其三大特征：
I.对中国经济的依赖程度。
目前来看，领先指标的表现远远好于同步指标。但中国是个例外，中国经济的同步指标走势向好。铜、锌以及大豆对中国经济的依赖较重，因此短期前景更为强劲。
II.可预见性。
存储填平了当前基本面与未来前景的差异。易于存储的大宗商品，如金属与农产品，其价格前景更容易预测。而能源由于存储成本较高而较难预测。若突破存储上限，能源价格将会计入当前基本面而走低。
III.产能利用率程度。
但在今后，一旦全球经济恢复增长，能源等产能利用率较高的大宗商品则受益最大。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。