报告作者：唐亚韫撰写日期：2009-04-29

　　09年一季度末，公司实现主营业务收入504.67亿元，同比下降12.6%，实现净利润193.47亿元，同比下降14.41%，实现每股收益0.07元，实现每股净资产1.91元。实现全面摊薄净资产收益率15.71%(年化)。

　　净息差迅速下降和资产减值准备计提的大量增加是银行一季度净利润同比大幅度下降的主要原因，这种下降在我们的预期之内。

　　从数据上看，中国银行的资产质量出现了持续的优化，按照中国银监会的五级分类标准继续实现了不良贷款余额和不良贷款率的双降，如果按照国际通行的键值贷款的标准也实现了双降；减值贷款准备覆盖率为123.43%。

　　截至09年一季度末，中国银行累计持有证券投资的余额是18084亿元，占资产的比重为22.82%，与年初相比继续下降；其中持有的外币证券下降了4.30%；累计持有与美国住房相关的债券账面价值98.91亿美元，累计计提的减值准备的比例为48.91%，累计持有的外币债券投资5889.18亿元；占资产的比重为7.43%。

　　维持前期盈利预测和中性投资评级。

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