报告作者：王志霖、杨涛撰写日期：2009-04-28

　　公司09年喷吹煤价格将略有下降，但占公司煤炭销量75%的电煤价格上涨将使09年公司业绩保持平稳。由于公司原煤产量增长较慢，公司成长仍然取决于与集团关联交易的解决。我们调整公司2009-2011年每股收益至1.26元、1.38元、1.49元，公司给予18倍市盈率，12个月目标价22.68元，较目前股价20.2元有12.3%的上涨空间，我们维持「持有」的投资评级。

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